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民生证券发布研报称，从家电板块投资角度，建议从三条主线进行布局：一是稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能（300911）(300911.SZ)、老板电器（002508）(002508.SZ)、火星人（300894）(300894.SZ)。二是行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技(688169.SH)、科沃斯（603486）(603486.SH)。三是低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家（600690）(600690.SH)。
民生证券主要观点如下：
“618”首周：清洁电器稳步增长，石头科技表现亮眼
扫地机“618”首周实现量额齐涨，石头科技表现亮眼。”618”首周扫地机实现量额齐增，全渠道销额首周达 12.3 亿元，同比增长 8.7%，销量达 35 万台，同比增长 4.1%，均价为 3499 元。头部品牌份额稳固，前三品牌销额占比近 80%。石头科技表现亮眼，量额增长优于行业。石头科技”618”首周线上销量销额同比上升幅度均大于行业，销量/销额同比分别为+30%/25%，较 5 月前四周同比分别提升 8pct/7pct。
洗地机”618”大促首周高速放量, 追觅/美的/石头增速亮眼。洗地机”618”首周延续自疫情以来高速增长态势，销量大幅上升，全渠道销量、销额达 33.5 万台、8. 6 亿元，同比增长 46.1%、19.6%。自 4 月以来，追觅/美的/石头洗地机增长显著，其中，追觅/美的/石头洗地机”618”首周销量/销额同比分别为+110%/45 8%/442%、+101%/489%/183%，较 5 月前四周分别提升 53pct/130pct/199 pct、45pct/289pct/50pct，远高于行业增速，品牌处于快速发展中。
四部门发布通知：细化 2023 年绿色智能家电消费促进政策
本次细化至各地商务部门，要求反馈具体情况安排，主要强调“废旧家电回收+ 绿色节能家电消费”。主要强调了 1）绿色家电消费促进活动落实，2）废旧产品以旧换新及引导 2 级能效以上家电产品消费，3）在县、乡两级设立线下网点，推动绿色智能家电下乡，4）引导家电售后进入终端场景，打造售后服务平台， 5）推进家电“互联网+回收”模式，推动线上回收及线下回收有机结合，因地制宜开展家电回收，配合家电换新及绿色智能家电下乡。
下乡政策期间添置的大家电逐步进入置换周期，本轮政策或有望成为推动绿色智能家电消费促进政策落地的“及时雨”。2007-2013 年全国范围内家电下乡政策刺激后，我国城乡家电普及率已大幅提升，考虑大家电更换周期为 10 年左右，家电下乡政策期间添置的大家电已经基本步入替换周期，本轮家电政策旨在推进老旧家电换新及绿色智能家电渗透率提升，强调加强家电回收及节能换新相关配套服务的支持。
风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。
