2023年半年度点评:作业量大幅提升,Q2业绩环比明显改善

2023-08-24 09:25:54


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中海油服(601808)

投资要点

事件:公司发布23H1业绩,实现营业收入188.74亿元,同比+24%;实现归母净利润13.39亿元,同比+21%;实现扣非归母净利润12.8亿元,同比+25%。其中23Q2单季度,实现营业收入104.17亿元,同比+24%、环比+23%,实现归母净利润9.35亿元,同比+17%、环比+131%,实现扣非净利润8.96亿元,同比+18%、环比+132%。

半潜式钻井平台作业天数和使用率大幅上升:2023年上半年,公司钻井平台作业8789天,同比增加772天,增幅9.6%,其中,自升式钻井平台作业6807天,同比增幅2.6%;半潜式钻井平台作业1982天,同比增幅43.1%。同时,钻井平台日历天使用率同比增加2pct至79.4%,其中,自升式钻井平台日历天使用率同比减少4.2pct至79.7%,半潜式钻井平台日历天使用率同比增加21.8pct至78.2%。

油田技术服务板块作业量攀升,海外业务持续开拓:2023年上半年,公司油田技术服务主要业务线作业量均同比上升,板块整体收入约106亿元,同比+40.4%。海外业务开拓方面,2023年上半年,公司凭借优异的技术服务,成功中标东南亚大型固井加钻完井液联合服务项目、陆地弃井服务合同和弃置一体化项目,实现区域市场高端客户的首次突破;成功获得美洲钻完井一体化服务项目;签订美洲固控设备技术大额服务合同,实现了技术板块服务从“散合同”到“大合同”的良好发展局面。

船舶业务作业量进一步增长:2023年上半年,公司经营和管理三用作业船、平台供应船、油田守护船等170余艘,拉动本期作业天数同比增加940天至27191天,增幅3.6%。其中,平台供应船、修井支持船作业天数增幅较大,增幅分别达到13.6%和40.0%。

紧跟市场需求优化资源配置,二维采集作业量大幅增长:2023年上半年,受市场布局和产能调整影响,公司二维采集工作量从1353公里大幅增加至12931公里,同比增加855.7%。同时,三维采集、海底电缆和海底节点受项目安排影响,作业量同比有所下降。

盈利预测与投资评级:基于公司在国内外项目的开展情况,以及公司工作量大幅增加,我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为36、43和50亿元,同比增速分别为51%、21%、16%,按照2023年8月23日收盘价,对应PE分别为20、16和14倍。我们认为公司坚持“国际化”和技术创新“一体化”发展战略,盈利能力在未来有望腾飞,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动和油价下行风险;地缘政治风险;汇率波动风险。

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